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债市参考2018年10月18日

2018-10-18

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收政府债券发行缴款等因素的影响,10月17日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期,实现零投放零回笼,为连续13日暂停公开市场操作。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳宽松

昨日早盘大行依旧融出充沛,资金面延续宽松态势,隔夜一早减点融出,全天资金面保持宽松格局,价格小幅下行。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在2.50%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.39%,较前日下行1bp;存款类机构加权利率收报2.33%,较前日下行2bp;7天回购全市场加权利率收报2.61%,较前日持平,存款类机构加权利率收报2.59%,较前日上行1bp;14天回购全市场加权利率收报2.67%,较前日上行5bp,存款类机构加权利率收报2.56%,较前日上行2bp。本周无逆回购到期,资金面将维持宽松,资金利率可能继续保持低位,但考虑目前资金利率已接近政策利率,且下旬缴税开始,届时额外释放的资金将被对冲,因此资金利率继续下行的空间较小,下周将进入税期,资金或有小幅波动,机构可提前做好准备。昨日存单市场价格基本持平前日,个别期限有小幅突破,买盘仍集中在相对长期限,跨年等品种小幅提价。

利率债市场--统计数据口径改变,中长端先上后下

一级市场方面,昨日上午财政部进行了290亿2年期和390亿3年期国债新发。2Y 180022边际中标利率3.12%,高于预期2bp,5Y 180023边际中标利率3.37%,符合市场预期。二级市场方面,虽然资金面依然宽松,但1Y以内利率债的收益率在经历了一段时期的持续下行后,昨日有小幅回升。中长端在上午时段继续窄幅波动,期货亦维持了震荡行情。不过午后期货突然下挫,最终10Y期债主力T1812收跌0.01%,5Y期债主力TF1812收跌0.02%。3Y期金融债出现较多卖盘,收益率逐渐上行。5Y和10Y国开在券商买盘的支持下,收益率上行幅度小于3Y券。4点出了9月金融数据,其中社融规模大幅高于预期,市场惊讶之下纷纷gvn中长端。但几分钟后又公布了央行调整了统计口径的说明。此次的社会融资规模加入了"地方政府专项债券"。若是按原口径,则略低于前值。市场反应过来后,中长端又以迅雷不及掩耳之速被tkn下去。至收盘时,5Y国开180211成交在3.88%,持平前日收盘价;10Y国开180210成交在4.14%,下行0.5bp;10Y国债180019位于3.5725%,小幅上行0.05bp。

信用债市场--曲线陡峭化移动

昨天信用债市场交投活跃度较为一般,短端收益率总体略有下行,中长端小幅上涨。下午公布的货币金融数据对市场影响较为有限。短融市场上,总体成交偏少,市场对于未来资金面情况较为谨慎,3M收益率位于3.3%左右,6M和1年则依次加点30bp。具体来看,剩余期限93天,18首创SCP011成交在3.35%,高于估值4.6bp;剩余期限307天的18电网CP002成交在3.55%,高于估值0.3bp。中票方面,3年期中票多有过剩品种成交,收益率多有上扬。具体成交来看,剩余期限2.84年,18光明MTN002成交在4.01%,较上一交易日上升1bp;剩余期限4.5年,18宁波轨交MTN001成交在4.41%,低于估值1.9bp。

利率互换市场--利率波动较大

周三, IRS市场波动较大。Repo方面, 5y repo 开在3.24%,午盘从 3.235%位置拉升至3.25%,后受主要数据公布影响,尾盘回落收在3.24%水平;1y repo 成交在2.79%-2.805%。Shibor方面, 5y shibor开在3.715%,随后升至3.735%-3.745%间成交;1y shibor开在3.23%,随后从3.235%升至3.255%。价格方面,7d repofixing: 2.60%,较前一交易日持平;3m shibor fixing:2.8180 %,较前一交易日上升1.80bps。

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