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债市参考2018年10月19日

2018-10-19

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周四,央行公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收税期、政府债券发行缴款等因素的影响,10月18日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期,实现零投放零回笼,为连续14日暂停公开市场操作。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳宽松

昨日资金面依旧延续宽松态势,但随着税期临近,较昨日略有收敛,全天资金面保持宽松格局,价格小幅回调。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在2.50%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.45%,较前日上行8bp;存款类机构加权利率收报2.41%,较前日上行8bp;7天回购全市场加权利率收报2.60%,较前日下行1bp,存款类机构加权利率收报2.58%,较前日下行1bp;14天回购全市场加权利率收报2.85%,较前日持平,存款类机构加权利率收报2.63%,较前日上行7bp。昨日资金利率有小幅回调,shibor普遍走高,随着税期的临近,市场下周可能迎来小幅波动,预计下周央行可能重启公开市场来对税期走款进行对冲。昨日存单市场一级表现较为活跃,6月期限股份制提价至3.35%获得少量买盘,个别优质AAA在3.45%有大户光顾,快速询满;9月期限国有行在3.50%、股份制在3.55%交投活跃,其他询量寥寥;1年期限大城商成为主角,在3.65%-3.66%价格询得大量。

利率债市场--期货大涨,中长端收益率下行迅猛

受到前一日社融数据调整口径的影响,昨日开盘后中长端活跃利率债收益率继续下行。之后随着股市大幅低开,股债跷跷板现象又一次展现,2Y及以上期限债券的收益率进一步走低。期货高开后一直在高位稳定的振荡,全天走势强劲,尾盘时又小幅拉涨了一波,最终10年期债主力T1812收涨0.36%;5年期债主力TF1812收涨0.10%,两者均创逾两个月新高。现券则追随着期货的脚步,稳步下行。在期货收盘后,中长端一度有小幅(0.5bp以内)反弹,但四点出炉了9月外汇占款余额数,降幅达到2017年1月以来最大,超出市场预期。活跃券收益率再度下行。截止5点半,10Y国债180019较前一日下行3.25bp,收盘于3.54%;5Y国开180211下行3bp,收盘于3.85bp;10Y国开180210下行3.5bp,收盘于4.105%。中长端下行幅度大于短端,曲线趋于平坦。一级市场方面,昨日上午口行进行了1Y 180312和3Y 180313的债券招标续发。两者的中标利率分别为2.82%和3.57%,均好于预期3bp。虽然央行对社融调整了口径,令9月数据看上去靓丽了不少,并从昨日的市场表现来看,金融机构们对经济下行的担忧情绪有增无减。今日将是众多经济数据落地的一天(三季度GDP、工业增加值,固定资产投资、社零等),而昨日市场交投如此活跃(180210成交533笔)且收益率下行如此迅猛,应该也反应了市场主体对今日数据的一个态度。不过这两日5、10Y金融债下行动能略快,也需提防数据落地后部分机构止盈,令收益率回升。

信用债市场--短端收益率有所下行

昨日信用债市场交投较为活跃,收益率多有下行,市场买盘情绪较好。短融市场上,成交笔数有所回升,1年内的收益率总体下降5bp左右。具体来看,剩余期限93天,18首创SCP011成交在3.3%,较前一交易日下降5bp;剩余期限306天的18电网CP002成交在3.55%,与前日持平。中票方面,3年期中票多为近期一级市场的抛券,收益率基本没有变动。具体成交来看,剩余期限2.98年,18汇金MTN013成交在3.98%,与估值基本持平;剩余期限4.83年,18首创集 MTN001成交在4.42%,高于估值0.3bp。

利率互换市场--利率下行态势

周四,IRS市场下行。Repo方面, 5y repo开在3.225%,随后在3.22%-3.23%区间来回成交,午盘市场下行态势,5y repo一路从3.225%下行至3.2175%,尾盘价格加速下跌,最低触及3.195%;1y repo日内由2.79%下行至2.77%。Shibor方面,5y shibor 成交在 3.72%-3.7025%区间;1y shibor 开盘在3.25%, 随即成交在3.26%-3.2675%区间。价格方面,7d repofixing: 2.60%,较前一交易日持平;3m shibor fixing: 2.8320%,较前一交易日上升1.40bps。

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